그린광학 공모주 수요예측 IPO 주관사 공모일정

그린광학

 

그린광학(0015G0) 사진장비 및 광학기기 제조업

 

Valuation

 

- 2027년 추정 당기순이익 154억원, 연할인율 20%와 205년 현재가치 97억원 

비교기업은 퍼스텍, 아이쓰리시스템, 파이버프로, 빅텍 등 총 4개사 평균 PER 27배 EPS 835원, 주당평가가액 22,532원

시가총액 약 2,636억원, 적용주식수 11,702,541주

- 3차비교기업, 카메라모듈 및 부품업종, 반도체장비업종 평균 PER 23.9배 적용시 주가수준은 19,957원, 시가총액 2,335억원 수준으로 추정됨.

 

공모일정 및 현황

- 시가총액 수준 1,638억원 ~ 1,872억원
- 공모가 밴드 14,000원 ~ 16,000원

- 공모금액 280억원 ~ 320억원

- 주관사 신영증권

- 수요예측 2025.10.17 ~ 10.23

- 청약예정 2025.10.27 ~ 10.28

- 납입예정 2025.10.30

투자포인트

- 방산, 디스플레이, 반도체, 우주항공 등 첨단산업 분야에 사용하는 고성능 광학 소재, 제품 공급. 원스톱 제조기술, 징크설파이드(황화아연 소재적용) 생산능력 기반 전문평가기관 두곳 ‘A’ 등급 획득.
-  최근 5년 연속 300억원 이상 매출, 국내외 방산업체, 글로벌 반도체/디스플레이 기업을 고객사로 확보중. 
- 핵심 광학소재 황화아연 국내 유일 자체 생산 기술력 보유. 
결론, 광학렌즈 매출분야가 반도체, 디스플레이, 방산, 우주 등 다변화로 전방산업 호황시 실적 성장 가능. 

리스크요인 1) 상위 3개 고객사 매출비중이 높아 고객사 다변화가 필요하며 2) 원재료 해외 의존도가 높아 글로벌 인플레이션, 환율, 수출규제 등 외부변수에 취약. 3) 아울러 상장일 유통가능주식수가 다소 높아 오버행 우려가 존재. 실적 추정치 확인 과정이 필요하다고 판단됨. 

 

보호예수 및 유통주식수 현황

구    분		보유주식	공모 후	보호예수기간
보호예수	(최대주주)조현일	3,788,872 주	32.38 %	상장후 24개월
매도금지	(최대주주 등)조재영외 2인	2,125,733 주	18.16 %	상장후 24개월
	(기타주주)키움증권외 13사	1,353,401 주	11.57 %	상장후 1개월
	우리사주조합	107,926 주	0.92 %	예탁후 12개월
	상장주선인 의무인수분	60,000 주	0.51 %	상장후 3개월
	보호예수 물량합계	7,435,932 주	63.54 %
유통가능	(기타기존주주)	2,266,609 주	19.37 %
	공모시 기관투자자	1,500,000 주	12.82 %
	공모시 일반투자자	500,000 주	4.27 %
	유통가능 주식합계	4,266,609 주	36.46 %
공모후 상장주식수		11,702,541 주	100%

 

기업개요 : 중소, 벤처기업

1999년 04월 14일에 설립. 동사는 광학시스템 전문기업으로 초정밀 광학시스템 설계부터 가공, 연마, 코팅, 조립, 정렬과 검사 및 평가까지 모든 공정에 대한 생산설비를 보유, 국산화를 이끌고 있음. 방산, 우주항공, 반도체, 디스플레이 등 첨단산업에 쓰이는 고성능 광학 소재 및 제품을 공급. 원스톱 제조기술과 징크설파이드(STD-ZnS &MS-ZnS) 생산능력으로 기술성 평가 두곳에서 모두 A등급 획득.
주요제품은 유도무기 탐색기, 레이저 대공무기, 위성용 대형 반사경, 반도체 검사장비 광학모듈 등 고부가가치 광학계로 구성. 

-  방위 산업 :  
1. 유도무기 : 탐색기(이하 “Seeker”)는 유도무기가 목표물을 정확히 찾아가도록 돕는 장치. Seeker 중에서 Dome 및 내부 광학계를 제작하며, 이는 정밀 유도무기의 성능을 좌우함.
2. 링레이저 자이로스코프(Ring Laser Gyroscope) : 관성항법장치(Inertial Navigation System)란 외부 GPS 신호 없이도 이동체의 위치, 속도, 자세를 스스로 측정할 수 있게 하는 자율 항법 장치. 관성항법장치의 핵심 부품으로 자이로스코프(Gyroscope)가 있으며, 기계식,광섬유, 링레이저(Ring Laser) 등 다양한 종류의 자이로스코프가 존재. 동사는 링레이저 자이로스코프의 핵심 구성 요소인 자이로블럭을 제작.
3. 레이저 대공무기 : 고에너지 레이저를 사용해 드론, 미사일, 항공기 등 적의 공중 위협을 요격하거나 무력화하는 무기 시스템을 의미. 동사는 레이저 대공무기에 적용되는 핵심 광학 제품을 설계 및 제작.

- 디스플레이 산업 : 
OLED 디스플레이 제조 공정 장비용 광학 부품을 국산화하는 데 성공. 동사는 디스플레이 제조 공정에서 필수적인 노광 장비의 주요 광학계 부품을 독자적으로 개발 및 국산화함.
 

- 반도체 산업: 
반도체 제조 공정에 사용되는 검사 장비 등에 필수적으로 들어가는 광학 제품을 개발 및 제작 

- 우주항공 : 
인공위성, 우주망원경 등 다양한 우주항공 시스템에 적용되는 초정밀 광학 제품을 제작, 특히 대형 반사경 분야에서 국내 최고 수준의 기술력을 보유.

- ZnS(황화아연) 소재 :
국내에서 유일하게 ZnS 광학 소재를 자체 생산할 수 있는 기술과 생산설비를 보유, 해외 방산 시장에 해당 소재를 양산 공급. ZnS는 주로 적외선 광학 부품에 사용되는 소재로, 유도무기 Seeker Dome, 열영상 장비, 적외선 센서 등 고부가가치 시스템의 핵심 구성요소로 쓰임.

 

주요제품 매출 비중 추이

품목(백만원)	제품명	적용분야	2025년도 반기		2024년도		2023년도		2022년도
			매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율
제품	초정밀	방산	9,013	55.10%	19,050	60.60%	15,064	56.50%	10,748	31.40%
매출	광  학	디스플레이	3,576	21.90%	6,593	21.00%	7,096	26.60%	13,530	39.50%
	시스템	반도체	1,170	7.20%	2,016	6.40%	2,753	10.30%	4,556	13.30%
		우주항공	159	1.00%	370	1.20%	786	3.00%	2,483	7.20%
		기타	794	4.90%	1,282	4.10%	786	3.00%	1,611	4.70%
		소계	14,712	90.00%	29,311	93.20%	26,484	99.30%	32,928	96.00%
	광학 소재(ZnS)		1,628	10.00%	2,031	6.50%	141	0.50%	1,315	3.80%
제품매출 소계			16,340	99.90%	31,342	99.60%	26,626	99.90%	34,243	99.90%
기타매출			10	0.10%	116	0.40%	40	0.20%	44	0.10%
매출총계			16,351	100.00%	31,458	100.00%	26,666	100.00%	34,288	100.00%

 

 

출처 : 그린광학

 

 

방위산업 대표 제품군

출처: 그린광학, 증권신고서

 

인공위성형 대형 반사경

출처 : 그린광학, 증권신고서

 

반도체장비 탑재 광학 모듈

출처 : 그린광학, 증권신고서

 

 

2025년 상반기 기준 비교기업 재무현황과 시가총액 비교

구 분(백만원)	그린광학	퍼스텍	아이쓰리시스템	파이버프로	빅텍
매출액	16,351	17,463	63,412	17,463	29,635
영업이익	-627	3,499	8,434	3,499	1,042
당기순이익	-1,451	2,929	10,274	2,929	862
시가총액	1,872억원	2,300억원	5,600억원	1,960억원	1,120억원

 

 

그린광학 추정 재무요약

구분(백만원)	2023년	2024년	2025년(F)	2026년(F)	2027년(F)
매출액	26,666	31,458	45,145	67,671	91,312
영업이익(손실)	-1,943	162	2,199	6,423	15,039
당기순이익(손실)	-3,056	927	1,589	6,562	15,408

 

출처 : 그린광학

 

PER에 의한 산정 내역

구  분(원,주,배)	산 출 내 역	비 고
2027년 추정 당기순이익	15,408,122,025	A
연 할인율	20%
2027년 추정 당기순이익의 2025년 반기 현가	9,767,796,298	B = A ÷ (1.20^2.5)
적용 주식수	11702541주	C
2027년 현가 기준 적용 주당순이익	835	D = B ÷ C
적용 PER	27	E
주당 평가가액	22,532	F = D × E

 

 

 

 

*공모주 특성상 높은 변동성이 예상됩니다. 모든 투자 판단,결정,책임은 본인에게 있습니다. 감사합니다.