명인제약 공모주 IPO 신규상장 공모일정

명인제약 공모주

 

명인제약(317450): 의약품제조업(신경정신계열,구강계열 완제의약품)

 

Valuation

-적용 EBITDA 은 2025년 반기기준 12개월 LTM 1,045억원

-비교대상기업 : 유나이티드제약, 보령, 종근당 총3개사 평균 EV/EBITDA 7.90배 적용

-EV 8,259억원 순차입금 4,061억원 

-시가총액 1.2조원

-적용주식수 14,634,000주 

-주당평가가액 85,573원

3차 비교대상기업 31개사 EV/EBITDA 7.90배와 제약업종 46개사 EV/EBITDA 8.2배 평균 EV/EBITDA  8.05배 적용시

적정시가총액은 1.3조원과 주당평가가액 86629원으로 추정됨. 따라서 동사는 보수적인 추정치로 판단.

 

공모정보 

시가총액 밴드 6,585억원 ~ 8,488억원
희망공모가격 밴드 45,000원 ~58,000원

희망공모금액 1,530억원 ~ 1,972억원

대표주관사 KB증권

수요예측일 2025. 09.09 ~ 2025. 09. 15

청약예정일 2025. 09.18 ~ 2025. 09. 19

납입예정일 2025. 09. 23

 

투자의견

1. 국내 정신신경용제 전문의약품 1위 기업으로, 안정적인 시장 지배력 확보 및 높은 시장 진입장벽을 보유. CNS(중추신경계) 약물분야에서 확고한 포지셔닝 구축.

2. 24년까지 3년간 연평균 매출 증가율 9.23% 기록. 6년 연속 영업이익률 30%대 달성(업계 평균 8.64%)로 꾸준한 외형성장과 수익성을 기록. 안정적인 재무구조와 영업실적 달성.

3. 정신신경용제 전문의약품 시장 지배력 유지와 원료의약품 자체생산, 의약품 생산 효율성 제고, 위탁개발생산 확장, 해외시장 진출 등을 통한 성장 지속 전망.

결론, 국내 매출비중이 약 99.7%로 내수시장 의존도가 높고 도입 신약 의존도 역시 높아 자체 신약 개발 역량 강화 필요. 또한, 경영권 승계 문제 부각 가능성 등 불확실성 존재. 다만, 국내 최대 펠렛 전용 공장 신축 등을 통한 성장동력을 마련중이고 호실적과 무차입 경영, 높은 재무 안정성 등을 감안할때 중장기 보유도 가능할 것으로 판단.

 

보호예수 및 유통가능 주식수 현황

구    분			보유주식	공모 후	보호예수기간
보호예수	[최대주주]이행명		7,428,000 주	50.88 %	상장후 6개월
매도금지	[최대주주등]명인다문화장학재단외 5인		3,348,000 주	22.93 %	상장후 6개월
	우리사주조합		680,000 주	4.66 %	예탁후 12개월
	보호예수 물량합계		11,456,000 주	78.47 %
유통가능	기타기존주주		424,000 주	2.90 %
	공모시 기관투자자		1,870,000 주	12.81 %
	공모시 일반투자자		850,000 주	5.82 %
	유통가능 주식합계		3,144,000 주	21.53 %
공모후 상장주식수		14,600,000 주		100 %

 

기업개요 

1. 동사는 의약품 제조와 판매를 주요 사업목적으로 1985년 4월 명인제약으로 설립, 1988년 11월 08일 명인제약 주식회사로 법인 전환. 주로 중추 신경계에 작용하는 정신신경용제(CNS:Central Nervous System)에 특화된 기술력을 바탕으로 뇌졸중 및 파킨슨 치료제, 조현병 치료제, 우울증 치료제 등의 전문의약품 생산, 판매를 영위.

- 지속적인 흑자기조 유지로 안정적인 재무구조 확보. 유동비율 862.64%%, 부채비율 8.89% 등 지난 7년간 외부차입이 없음.

- 수면장애를 동반하는 우울증, 위장장애를 동반하는 불안장애와 같이 다양한 증상에 따른 병용처방이 가능한 최적의 제품 라인업을 보유. 이러한 경쟁력을 바탕으로 IQVIA 기준 정신신경용제(CNS) 2023년부터 2024년까지 국내 정신 신경용제 의약품 시장 점유율 1위 기록.

- 잇몸약 대표 브랜드로 '이가탄', 2015년 런칭한 변비약 '메이킨Q' 등 일반의약품에서도 높은 인지도를 바탕으로 시장 선점중.

 

2. 주요제품 

- 전문의약품과 일반의약품으로 구분되며 대부분의 매출은 전문의약품에서 발생. 상반기 별도 기준 매출액과 영업이익은 각각 1,425억원, 455억원으로 지난해 매출 2,695억원의 절반이상 달성.(25년 반기기준 정신신경용제 매출비중 약66.89%)

- CNS 약물분야에서 확고한 시장지위 확보. 파킨슨병 치료제 '명도파', 치매치료제 '리셀톤', '실버셉트' 등 다양한 CNS 관련 제품 보유. 최근 파킨슨병 치료제 '에베나마이드', 파킨슨 치료제 'P2B001' 등 신약 파이프라인 도입.

- 향후 성장동력으로 국내 최대 펠렛 공장 신축과 CNS신약개발 : 약 1,000억원을 투입 개량 신약 생산으로 수익 극대화 계획. 글로벌 신약 개발회사 뉴론과 협업으로 CNS 혁신 신약 저항성 조현병 치료제 '에베네마이드' 국내 3상 승인 및 글로벌 임상 3상 진행.

 

주요제품 매출 비중 추이

구분(단위, 백만원)			2025년 반기		2024년		2023년		2022년
			매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중
제품	전문	정신신경용제	95,335	66.89%	181,459	67.30%	167,507	69.10%	149,528	66.20%
	의약품	순환계용제	8,701	6.11%	17,857	6.60%	17,982	7.40%	18,616	8.20%
		기타	3,635	2.55%	6,293	2.30%	5,757	2.40%	6,822	3.00%
		소계	107,671	75.55%	205,609	76.30%	191,246	78.90%	174,966	77.40%
	일반	치과구강용제	12,025	8.44%	24,732	9.20%	18,877	7.80%	23,822	10.50%
	의약품	소화계용제	7,443	5.22%	15,217	5.60%	11,755	4.80%	10,394	4.60%
		기타	269	0.19%	555	0.20%	581	0.20%	1,121	0.50%
		소계	19,737	13.85%	40,504	15.00%	31,213	12.90%	35,337	15.60%
	원재료	원재료	131	0.09%	334	0.10%	21	0.00%	302	0.10%
	결산조정		-3,819	-	-4,898	-	-4,230	-	-5,410	-
	제품 소계		123,720	86.81%	241,549	89.60%	218,249	90.00%	205,195	90.80%
상품	전문	정신신경용제	17,061	11.97%	24,484	9.10%	20,719	8.50%	16,233	7.20%
	의약품	순환계용제	168	0.12%	348	0.10%	373	0.20%	994	0.40%
		기타	28	0.02%	63	0.00%	77	0.00%	828	0.40%
	결산조정		-143	-	-20	-	-	-	-	-
	상품 소계		17,114	12.01%	24,875	9.20%	21,169	8.70%	18,055	8.00%
기타	임대료		1,686	1.18%	3,162	1.20%	3,078	1.30%	2,773	1.20%
합 계			142,520	100.00%	269,586	100.00%	242,497	100.00%	226,023	100.00%

 

 

명인제약 이가탄, 메이킨Q 

출처 : 명인제약

 

명인제약 CNS 주요제품 현황

출처 : 명인제약

 

비교기업 2024년말 재무요약

구 분(백만원)	유나이티드제약	보령	종근당	명인제약
매출액	288,707	1,017,107	1,586,431	269,435
영업이익(영업손실)	56,283	70,472	99,462	92,754
당기순이익(당기순손실)	32,453	69,636	111,442	68,671

 

 

명인제약 최근 3개년 재무요약 추이

구분(백만원)	2025년 반기	2024년	2023년	2022년
매출액	142,465	269,435	242,338	225,828
영업이익	46,913	92,754	83,618	75,903
당기순이익	39,634	68,671	74,512	57,434
영업이익률	32.93%	34.43%	34.50%	33.61%
당기순이익률	27.82%	25.49%	30.75%	25.43%

 

 

 

 

 

* 공모주 특성상 변동성이 큰 만큼 투자에 유의하시기 바랍니다. 모든 투자 판단과 결정은 본인에게 있습니다. 감사합니다