지투지바이오(456160): 의약품제조업, 장기 약효 지속성 주사제 개발
Valuation
- 2029년 추정 순이익 400억원, 2025년 1분기말 현가 202억원(연할인율 20%. 3.75)
- 비교기업 : 대웅제약, 한국비엔씨, 한미약품, 동국제약 총 4개사 평균 PER 28.1배 적용
- 기업가치평가액 약 5,678억원
- 주당평가가액 101,600원
- 적용주식수 5,589,161주
- 2차비교기업 45개사 아웃라이어 제거 PER 19.95배, 제약업종 72개사 23.84배 평균 PER 21.9배
적용시 시가총액 4,422억과 주당평가가액 79,125원
- 상장예정일 2028.08.14, 확정공모가액 58,000원(공모가 상단), 공모금액 522억원
투자포인트
- 기술특례상장으로 거래소 지정 전문기관 2곳에서 모두 A등급 획득, 기술경쟁력이 높고 성장 가능성 기대
(기술완성도, 경쟁력, 개발환경 및 인프라 등 기술평가 양호 판정)
- 비교적 높은 진입장벽으로 성장성 확보중. 미국, 유럽, 중국, 일본 등 주요 의약품 시장에서 원천기술과 대량생산 공정에 대한 특허 등록 완료.
- 2025년 1월 독일 베링거인겔하임과 펩타이드 기반 주사제 공동 개발 계약 체결. 약효 지속성 약물전달 기술 '이노램프' 보유
(초고함량 약물을 안정적으로 전달하여 생체 이용률을 높이는 기술)
- 결론, 높은 기술력을 보유한 만큼 향후 블록버스터 의약품으로 성장 기대감은 유효. 다만, 기술특례상장으로 재무구조는 부실한 상태이며 지속적인 영업손실중. 실적 추정 시점 역시 2029년으로 불확실성이 다소 높으며 초반 FI 물량이 다소 많음. 상장일 약 35%, 한달뒤 약 74% 수준으로 단기대응 이후 관심 필요하다고 판단.
보호예수 사항 및 유통주식수 현황
| 구 분 | 보유주식 | 공모 후 | 보호예수기간 | ||
| 보호예수 | [최대주주]이희용 | 601,600 주 | 11.20 % | 상장후 36개월 | |
| 매도금지 | [최대주주등]김선기외23인 | 359,375 주 | 6.69 % | 상장후 36개월 | |
| ㈜휴메딕스외 3사 | 199,322 주 | 3.71 % | 상장후 24개월 | ||
| ㈜휴메딕스외 2사 및기타주주17인 | 167,159 주 | 3.11 % | 상장후 12개월 | ||
| 중소기업은행외 46사 | 2,105,770 주 | 39.22 % | 상장후 1개월 | ||
| 우리사주조합 | 15,300 주 | 0.28 % | 상장후 12개월 | ||
| 주관사 의무인수분 | 20,833 주 | 0.39 % | 상장후 3개월 | ||
| 보호예수 물량합계 | 3,469,359 주 | 64.61 % | |||
| 유통가능 | [기타기존주주] | 1,015,226 주 | 18.91 % | ||
| 공모시 기관투자자 | 659,700 주 | 12.29 % | |||
| 공모시 일반투자자 | 225,000 주 | 4.19 % | |||
| 유통가능 주식합계 | 1,899,926 주 | 35.39 % | |||
| 공모후 상장주식수 | 5,369,285 주 | 100 % | |||
기업개요
2017년 설립. '미립구' 개발이 주력인 의약품 제조기업. 미립구란 초소형 원 모양 아미노산중합체로 약물이나 유효성분을 체내에서 서서히 방출되도록 하거나 특정부위에 집중 전달하는데 사용. 위고비 등이 흔히 알려진 미립구 기반의 장기 지속형 주사제임.
- 핵심 파이프라인 'GB-7001' 역시 당뇨, 비만 치료제로 분류됨. 위고비의 경우 주 1회, 동사의 '이노랩' 기술 적용시 월 1회 투약이 가능할 것으로 기대됨.(이노램프 플랫폼: 약물 방출속도, 용량 정밀제어, 항염증 첨가 기술로 약물 흡수율 증가, 대량생산 구축)
- 약효지속성 의약품 개발을 위한 미립구 원천기술 '이노램프'는 10~100마이크로미터 크기의 미립구에 약물을 탑재하여 피하 또는 근육주사시 체내에서 미립구가 분해되면서 약효물질이 서서히 방출되도록 설계됨. 또한, 약물 종류에 따라 약효 지속시간을 수일에서 수개월까지 유연하게 조절 가능. 항암제, 면역조절제, 염증 억제제 등 다양한 적응증에 응용 가능하여 제약사들과의 협업 가능성이 큼. 따라서 플랫폼 기술을 통한 공동연구, 라이센싱 아웃까지 가능할 것으로 기대.
- 주요 파이프라인 : GB-7001(1개월 약효 지속 당뇨, 비만 치료제), GB-5001(1개월 약효 지속 치매 치료제), GB-6002(3일 이상 약효 지속 수술 후 통증 치료제) 등이 있음
- 주요 파이프라인의 조성물 특허까지 확보 높은 진입장벽을 구축중. 특히 경쟁 미립구 제조기술 대비 생산공정이 단순하고 높은 품질 안정성, 국내 유일 대량 생산 가능으로 기술력과 상업 생산 능력 확보로 국내외 다수 제약사로 부터 여러 유형의 협력 수행중.
지투지바이오 주요제품 연도별 매출비중 추이
| 매출구분(천원) | 품목 | 2025년 1분기 | 2024년 | 2023년 | 제품 및 서비스에 관한 내용 | |||
| 매출액 | 매출비중 | 매출액 | 매출비중 | 매출액 | 매출비중 | |||
| 기술이전 및 | GB-5001 | 7,859 | 100% | 283,233 | 36.80% | 528,472 | 71.40% | 신약후보물질 및 원천기술 등의 권리이전 또는 사용료와 임상진행에 대한 용역을 제공 |
| 임상용역서비스 | (치매치료제) | |||||||
| CDO/CDMO | - | - | 297,450 | 38.60% | 156,493 | 21.20% | 파트너사가 제안한 약물을 당사 기술을 적용하여 개발 및 생산하는 용역을 제공 | |
| 공동개발 및 연구용역 | - | - | 188,248 | 24.60% | 54,858 | 7.40% | 파트너사와 공동으로 연구하는 목적으로 발생하는 연구비의 수령 | |
| 합계 | 7,859 | 100% | 768,931 | 100% | 739,823 | 100% | ||
지투지바이오 '이노램프' 약효 지속성 원리
'이노램프' 기술원리 및 차별성
2024년말 기준 지투지바이오 비교기업 재무요약 및 시가총액 수준
| 구 분(백만원) | 지투지바이오 | 대웅제약 | 한국비엔씨 | 한미약품 | 동국제약 |
| 매출액 | 2,905 | 1,422,683 | 89,230 | 1,495,502 | 812,166 |
| 영업이익 | -9,790 | 147,942 | 10,706 | 216,186 | 80,420 |
| 당기순이익 | -9,913 | 24,735 | 13,308 | 124,273 | 61,219 |
| 시가총액 | 3,242억원 | 1.8조원 | 3,500억원 | 3.6조원 | 8,000억원 |
지투지바이오 추정 재무요약
| 구분(백만원) | 2024 | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) | 2029년(E) |
| 수익(매출액) | 769 | 1,457 | 15,138 | 30,199 | 45,245 | 72,484 |
| 영업이익 | -10,764 | -13,955 | -1,016 | 10,025 | 17,293 | 41,347 |
| 당기순이익 | -83,255 | -14,030 | -1,145 | 9,537 | 16,749 | 40,012 |
* 공모주 특성상 변동성이 높습니다. 모든 투자 판단과 결정은 본인에게 있습니다. 감사합니다.
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